??事件：美法院判決侵權指控無效
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事件：6月12日，美國德州東區(qū)聯(lián)邦地區(qū)法院一審判決美國超視公司提出的中國LED企業(yè)（包括利亞德、聯(lián)建光電、艾比森、洲明科技、奧拓電子、雷曼光電等11家企業(yè)）侵犯其專利的指控無效，中國LED企業(yè)不構成專利侵權。
2018年3月27日，超視公司分別向美國國際貨易委員會（ITC）和美國德克薩斯州東區(qū)聯(lián)邦地區(qū)法院提出申請，指控利亞德等11家中國企業(yè)侵犯其LED顯示屏及其組件專利，并請求頒布普遍排除令、有限排除令和禁止令。
隨后，超視公司于2018年11月27日向ITC提出了撤案動議，并于2019年1月31日獲得ITC同意撤訴。
2021年6月12日，美國德州東區(qū)聯(lián)邦地區(qū)法院一審判決美國超視公司提出的中國LED企業(yè)（包括利亞德、聯(lián)建光電、艾比森、洲明科技、奧拓電子、雷曼光電等11家企業(yè)）侵犯其專利的指控無效。
我們認為，本次美國德州東區(qū)法院最終判決美國超視公司指控無效，中國LED企業(yè)不構成專利侵權，意味著中國LED企業(yè)在這場長達3年多的訴訟中取得了關鍵勝利，進一步消除了產(chǎn)業(yè)對專利侵權和產(chǎn)品銷售的隱憂，推動相關板塊公司回歸基本面。
LED行業(yè)基本面
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一方面，近期LED芯片多次上調價格，表明LED行業(yè)景氣度回暖，正迎來景氣向上拐點。（本文所涉及個股均為案例分享，并非當前推薦買賣）
2020年11-12月，此前兩年一直處于價格下行通道的通用照明白光LED芯片開啟漲價模式，一家白光LED芯片企業(yè)內部人士表示，因上游原材料上漲，疊加短期供貨緊張，決定12月起對部分產(chǎn)品進行漲價。
2021年1月以來，多家企業(yè)發(fā)布漲價通知，昕諾飛上調飛利浦品牌照明產(chǎn)品價格5%-17%。3月5日，三安光電表示，公司低端芯片部分價格上調。4月1日，根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調研，LED芯片部分產(chǎn)品出現(xiàn)供應緊張，各主要大廠均滿產(chǎn)滿銷，對部分毛利率低的產(chǎn)品暫不接單。
LED漲價已經(jīng)從供給端向下傳導轉向需求端主導的供不應求，種種跡象表明LED行業(yè)正在迎來拐點。
需求端來看，2020年二季度開始，LED訂單明顯回升。公安應急指揮、廣告?zhèn)髅揭约熬€下體育和演藝、植物照明、車用LED等需求全面回暖。2020年四季度，全球電視出貨量達7020萬臺，環(huán)比增長13.1%，創(chuàng)歷史新高，帶動LED芯片放量。
供給端來看，行業(yè)處于產(chǎn)能逐步出清的過程。海外方面，LG關停了LED芯片生產(chǎn)線、Cree出售LED業(yè)務；國內方面，疫情加速了中小廠商的虧損壓力，落后產(chǎn)能持續(xù)退出。
此外，受疫情影響，國內外LED產(chǎn)業(yè)鏈部分工廠存在停工、產(chǎn)能受限，以及物流運輸受阻等問題，疊加上游原材料價格上漲，產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)成本提高，產(chǎn)業(yè)鏈供需缺口有所擴大。
展望2021年，歐洲杯、冬奧會等大型賽事的舉辦將刺激LED顯示需求大幅反彈。同時隨著LED技術成熟后成本下降，新的下游應用市場也在逐漸打開。比如LED廣告有望在廣告展示領域繼續(xù)滲透；LED屏幕有望替代電影熒幕；LED背景也有望在影視拍攝、新聞報道等場景替代綠幕。
據(jù)測算，LED行業(yè)規(guī)模有望從2019年的1149億人民幣增長到2023年的1503億人民幣，復合增長率達7%。
另一方面，Mini/Micro LED產(chǎn)業(yè)正處于快速成長起點，蘋果等廠商推出Mini LED產(chǎn)品，有望助推Mini LED放量。
3月25日，工信部財務司財經(jīng)處處長何年初表示，應該推動產(chǎn)業(yè)基金、引導基金和各類社會資本支持Mini/Micro LED顯示產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展；科技部高新技術司副司長雷鵬表示，“十四五”時期，科技部高新司將進一步支持顯示領域的科技攻關，在國家重點研發(fā)計劃中，分別在材料、信息、制造領域聯(lián)合布局。
1）Mini LED方面，4月21日，蘋果發(fā)布會首次發(fā)布了搭載Mini LED的iPad Pro，顯示屏由10000個Mini LED組成，具有100萬:1的超高對比度。同時，據(jù)外媒報道，新款MacBook Pro也將配備Mini LED顯示屏，有望在今年年底發(fā)布。
3月21日，TCL科技發(fā)布首臺搭載ODZero技術的Mini LED星曜智屏，將Mini LED產(chǎn)品從已有的75X10、TCL6、TCLR63、C12、X12系列進一步向高端領域延伸，全面覆蓋平價到高端產(chǎn)品線。
2）Micro LED方面，利亞德在接受眾多投資方調研時表示，Micro LED量產(chǎn)基地投產(chǎn)后，產(chǎn)品受到市場認可，2020年Micro LED商顯產(chǎn)品已形成營收3000萬元，目前訂單相對飽滿，訂單金額已超過1億元。因市場需求旺盛，公司與臺灣地區(qū)的晶元光電協(xié)商后，決定提前7個月至2021年5月底完成設備調試，6月份產(chǎn)能釋放到800kk/月，如果需求旺盛，后期還會進行擴產(chǎn)提前達產(chǎn)。利亞德的提前量產(chǎn)，意味著Micro LED產(chǎn)業(yè)化進程有所超前。
據(jù)測算，僅蘋果、華為和三星三家主要廠商2021年的產(chǎn)品，就有望帶動上游11萬片/月的Mini LED芯片出貨量，對應市場規(guī)模超過30億元。當Mini LED在電視、平板、筆記本和LED顯示屏的滲透率分別達到1%、10%的情況下，Mini LED芯片月需求量將分別達到15萬片、150萬片。
種種跡象表明，Mini LED終端市場正在陸續(xù)突破，Mini LED將在2021年迎來實質上的大規(guī)模商業(yè)應用。預計到2024年全球Mini LED市場規(guī)模將達23.2億美元，2021-2024年的CAGR有望達到83.8%。
2020年國內Mini/Micro LED領域規(guī)劃總投資金額達250億元，共計24個項目，涉及芯片、封裝、面板、顯示屏、設備等各個環(huán)節(jié)。隨著相關項目推進與落地，2021年Mini/Micro LED產(chǎn)能有望逐漸釋放。
LED行業(yè)中報業(yè)績有望高增長
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近期投資機構密集調研LED上市公司，多家公司透露訂單高景氣，預計行業(yè)2021年中報業(yè)績有望實現(xiàn)高增長。（本文所涉及個股均為案例分享，并非當前推薦買賣）
近期投資機構對LED相關行業(yè)保持高度關注，從6月6-13日A股上市公司調研公告來看，光電子板塊公司的機構調研總數(shù)為327家，占前20名公司調研機構總數(shù)的35%，其中利亞德更是被95家機構密集調研。
利亞德在調研中表示，與臺灣晶元光電的合資公司利晶公司訂單持續(xù)飽滿，Micro LED計劃5月底完成設備調試，6月份產(chǎn)能釋放到800kk，并且后續(xù)可能提前開啟1600kk產(chǎn)能擴產(chǎn)。
6月8日，利亞德在調研中進一步表示，公司今年重點推出Micro LED、 LED會議一體機、透明屏、自主可控顯示系統(tǒng)等四款產(chǎn)品，其中透明屏預計今年增速會提升。參股公司利晶Micro LED擴產(chǎn)順利，Micro LED巨量轉移速度已達1000顆/秒，良率已達98.9%，如后續(xù)持續(xù)滿產(chǎn)，今年有望實現(xiàn)營收4億元。
6月10日，洲明科技也在調研中表示，目前行業(yè)下游需求非常火爆，公司一季度新增訂單20億，同比2019年增長近78%，同比2020年增長108%；二季度前兩個月新增訂單、出貨數(shù)據(jù)同比2019年和2020年都大幅增長。
近期LED行業(yè)上市公司的密集調研透露出行業(yè)訂單高度景氣，同時臺灣地區(qū)LED廠商二季度業(yè)績高增長，預計A股LED公司2021年中報業(yè)績也有望實現(xiàn)高增長。
近期臺灣地區(qū)LED廠商紛紛公布5月經(jīng)營業(yè)績，增長態(tài)勢明顯。富采5月營收環(huán)比增長8.9%，麗清、鼎元、億光、光寶科5月營收分別環(huán)比/同比增長-10.8%/26.6%、0.9%/31.5%、10.1%/18.2%、-1%/8%，1-5月累計營收分別同比增長75.6%、42.3%、22.1%、17.0%。
臺灣地區(qū)LED廠商二季度業(yè)績高增長，可以作為A股LED公司的業(yè)績指引。大陸廠商方面，5月27日，木林森發(fā)布2021年半年度業(yè)績預告，預計2021年上半年將實現(xiàn)凈利潤6.0-7.0億元，同比增長160.8%-204.3%，對應二季度凈利潤為3.03-4.03億元，環(huán)比一季度增長2.0%-35.7%。
